Ожидания и прогнозы на текущую неделю

• Поскольку прошедшая неделя и выходные прошли на наличном валютном рынке относительно спокойно, на сегодняшний день нет причин ожидать, что там будут расти дисбалансы за счет увеличения спроса, по крайней мере, в первой половине текущей недели. Напротив, отсутствие сильных девальвационных ожиданий будет способствовать продолжению стабилизации курса. Однако пока нет уверенности, что курс грн/долл приблизится вплотную к отметке 40,0, поскольку опасения относительно новых наступлений на Украину будут сдерживать дальнейшее снижение курса. Поэтому диапазон 40,3-40,5 выглядит наиболее вероятным на текущую неделю, причем разница между курсами купли и продаж может сужаться.
• Безналичный рынок будет и дальше испытывать дефицит предложения валюты, оцениваемый на уровне 0,5-0,7 млрд. дол. и который нужно будет покрывать за счет резервов Нацбанка. Однако ухудшение погодных условий может снова увеличить спрос на валюту, а предложение останется на низком уровне. Это приведет к тому, что курс грн/долл большинства безналичного сделок рынка останется на максимально возможном уровне в 36,97. Но присутствие Нацбанка с интервенциями сдерживает краткосрочные девальвационные ожидания, что и будет выступать основным фактором стабилизации для рынка.
• В четверг Нацбанк будет пересматривать учетную ставку. Несмотря на то, что актуальная инфляция значительно меньше прогнозов уже второй месяц подряд, это может указывать на меньшие угрозы ее роста в ближайшие месяцы. Это может быть воспринято Нацбанком как аргумент пересмотреть свою политику относительно снижения учетной ставки, прежде чем он ожидал этого (то есть, только со второго квартала 2024 года). Однако маловероятно, что ставка будет снижена уже в текущий четверг. Это может произойти ближе к середине этого года и будет сильно зависеть от ситуации на фронте.
• На этой неделе ожидается достаточно небольшой объем погашения ранее выпущенных ОВГЗ (2,5 млрд. грн.). Но поскольку это будут 8-летние облигации, выпущенные для финансирования уставного капитала государственной компании, это погашение никак не будет влиять на результаты нового первичного аукциона по ОВГЗ в этот вторник. Вообще Минфин планирует достаточно широкую линейку выпусков с погашением от 6 месяцев до 3 лет. Поэтому спрос на аукционе будет умеренным.
• Несмотря на то, что потенциал замедления инфляции в США и возможная реакция ФРС по смягчению траектории увеличения ключевой ставки уже полностью заложен в курс евро/доллар, он может оставаться на достаточно высоких уровнях в ближайшее время. В частности, ослабление активности на рынке энергоресурсов, снижение опасений рецессии в мировой экономике и сохранение позиции ЕЦБ по поводу жесткой монетарной политики поддерживают укрепление евро.